三界财经(www.3jcj.com)1月31日讯:昨晚，又是一个天雷滚滚的夜晚，而且，雷声越来越多了!上百份预亏公告刷屏，亏损20亿成了“起步价”。

  昨晚的预亏王非天神娱乐莫属，公司预计2018年净亏损73亿元-78亿元!除此之外，预亏超30亿元的比比皆是。

  引起净利润如此大亏损的重要原因之一便是商誉减值，这一盘横在上市公司上空多年的利剑，终于要在2018年底劈下来了，刺伤上市公司、刺伤股民，造成一地鸡毛。

  来源丨21世纪经济报道(ID：jjbd21)综合自券商中国(quanshangcn;记者：成真 王璐璐)、中国证券报(xhszzb;记者：欧阳春香)、华尔街见闻、证券日报、新浪财经等

  1月30日晚间，业绩雷仍在继续，共计197家上市公司发布预亏公告。

  按照预亏上限来看：

  160家上市公司预亏超1个亿;

  51家公司预亏超10亿;

  亏损超30亿的有17家;

  亏损超40亿的有8家。(分别是天神娱乐、庞大集团、*ST凯迪、华映科技、华业资本、利源精制、华闻传媒、东方精工。)

  据券商中国记者统计，前三天(27日-29日)已有123家公司发布预亏公告，按照预亏上限来看，100家亏损超1亿，36家亏损超10亿，13家预亏超20亿元。

  以此计算，4天之内，已有260家公司预亏超1个亿。其中：

  87家预亏超10亿元;

  35家预亏超20亿元;

  20家预亏超30亿元。

  按照预亏上限计算，上述260家(预亏超1亿)累计亏损2815亿元，上述87家(预亏超10亿)累计亏损2038亿元，上述35家(预亏超20亿)累计亏损1238亿元，上述20家(预亏超30亿)累计亏损870亿元。

  为何业绩雷集体爆发?

  根据沪深交易所规定，沪深两市相关上市公司需要在1月31日前进行年报业绩预告，也就意味着众多公司抢在最后一晚发布业绩预告，而且按照惯例，“差生”的作业一般都是最后交。

  9只股票亏损金额超过市值

  值得注意的是，30日晚间发布业绩预告的公司中，共有9只股票亏损规模超过自身市值：

  分别是天神娱乐、*ST凯迪、华业资本、利源精制、*ST华信、飞乐音响、*ST富控、天山生物、千山药机。

  影视娱乐股商誉大爆炸：

  天神娱乐亏近80亿，华谊亏10亿

  众所周知，文化传媒行业尤其是影视娱乐行业，因为自身轻资产属性，加上2014年-2016年那一波疯狂的投资并购，大部分上市公司都积累了巨额的商誉，也顺理成章地成为这次业绩变脸的重灾区。

  根据目前新浪财经最新的统计资料显示，已经有17家发布了因商誉减值带来的业绩巨亏报告，其中最夸张的是游戏公司天神娱乐，因在2014年-2016年大举买买买，积累下了65.35亿元的商誉，而本次商誉减值引起的2018年业绩亏损高达73-78亿元，是其目前市值44亿元的1.6-1.8倍，令人瞠目结舌。

  其他在这一期间大举买买买的公司亦不例外，商誉引起净利润的大规模亏损，比如市场广受关注的华谊兄弟，上市9年以来首次亏损，亏损额度接近10亿。

  业绩连年高速增长的天神娱乐正在经受严峻考验。

  这家以游戏为主业、布局影视、广告、移动互联网的泛娱乐企业，在上市的四年里营收和利润年均增速都在50%以上。而在2019年初，天神娱乐在业绩上被绊了大“趔趄”。

  通过整理天神娱乐公开信息不难发现，公司在外延式发展之初就以泛娱乐“矩阵”为扩张方向。从2015年开始，天神娱乐先后并入了手游企业雷尚科技、妙趣横生、游戏发行公司幻想悦游，为的是形成上产业上下游闭环。加上2016年收购的益智棋牌企业乐玩科技和一花科技，天神娱乐旗下数家游戏厂商助推了上市公司近几年业绩猛涨，各家企业也在之前的对赌期内全面完成了约定的利润贡献。

  然而游戏产业进入2018年后再也无法重现以往的狂飙突进。

  根据国家广电出版总局官网数据显示，从2017年1月到2018年3月共发放游戏版号12800个，而自彼时之后的8个月，版号这一游戏产品“准生证”的审批就陷入停滞。直到去年底、今年初，版号发放重开，有外媒统计国内目前等待版号审批的游戏超过7000个。Wind数据显示，2018年A股手游板块跌幅达到52%，网游板块也跌去40%。政策收紧、市场承压，让游戏行业外延式并购一夜“祛魅”。

  据接近天神娱乐人士称，行业政策的调整让天神娱乐子公司的业务全面收缩，遭遇产业寒冬。此外，去年多部委对棋牌游戏的整治、特别是下架德州扑克等品类的举措，直接让天神娱乐旗下主打德州扑克的一花科技陷入“无米下炊”的境地。

  除去遭遇游戏产业寒冬，天神娱乐另一个重要的投资板块也步入深度调整。上述人士表示，公司大规模商誉减值也与近两年投资的影视资产有关，包括微影时代、工夫影业和嗨乐影视几家天神娱乐参股的头部影视公司都受到了市场环境萎缩、补税风波的影响，整个产业在2018年上演了“冰火两重天”。

  大量的影视娱乐上市公司接连大额亏损，让本来就脆弱的板块雪上加霜。

  业绩雷集中爆发

  160家预亏超1亿

  据券商中国报道，1月30日晚间，共计197家上市公司发布预亏公告，按照预亏上限来看：

  160家上市公司预亏超1个亿;

  51家公司预亏超10亿;

  亏损超30亿的有17家;

  亏损超40亿的有8家。

  预亏最高的是天神娱乐，预计2018年净利润亏损73亿元-78亿元;

  庞大集团紧随其后，预计2018年净利润亏损60亿元-65亿元;

  *ST凯迪位居第三，预计2018年净利润亏损50亿元-60亿元。

  此外，预亏上限超过30亿元(包含)的还有14家，分别是华映科技、华业资本、利源精制、华闻传媒、东方精工、*ST海润、*ST华信、信威集团、飞乐音响、鹏起科技、雏鹰农牧、康尼机电、印纪传媒、宏达股份。

  32家公司由盈利变巨亏

  据券商中国报道，在30日晚发布业绩修正报告的公司中，有32家公司业绩由盈变亏。

  具体来看：

  天神娱乐公告称，预计亏损73亿至78亿，这一修正业绩令市场哗然，此前其业绩预报显示，预计2018年盈利0-5.1亿。截至目前，天神娱乐不仅是修正业绩公司中，亏损额最大的，也是发布2018年业绩公告中预亏额最大的公司。

  从修正后亏损上限来看，东方精工预亏额仅次于天神娱乐。东方精工公告显示，2018年预计亏损29.44亿到44.16亿，该公司此前发布的业绩预期为，归属于上市公司的净利润为5.5亿至6.52亿。

  聚力文化则排在第三。聚力文化公告称，2018年预计亏损17.5亿到23.2亿，此前其业绩预期为，归属于上市公司的净利润是3.8亿至4.8亿。

  排在第四的是*ST尤夫。公告显示，2018年预计亏损17亿到18.6亿，此前其业绩预期为，归属于上市公司的净利润是0万-3275.25万。

  多家公司商誉减值超10亿

  巨额商誉减值成了引爆今年A股业绩地雷的导火索。

  1月30日晚间，又有多家公司计提商誉减值超10亿，甚至恨不得一次性把账上的商誉全部计提。

  东方精工业绩大变脸，2018年业绩从预计盈利超5亿元，到亏损29.44亿-44.16亿元。因收购北京普莱德100%股权而形成的商誉存在大额减值迹象，公司预计计提商誉减值准备30.60亿-41.42亿元。

  联建光电预计2018年亏损28亿元。其中预计计提商誉减值准备27亿元及其他资产减值3.2亿元。

  珈伟新能：2018年预亏19.5亿至19.55亿元，合计计提商誉减值逾13亿元。

  勤上股份：预计2018年亏损12亿-15亿元，此前预计盈利5051万-9261万元，公司拟对收购广州龙文产生的商誉计提减值准备，确认约12亿元的商誉减值损失。

  天海防务：2018年预亏17.4亿-17.89亿元，上年同期净利润1.64亿元，公司对金海运、沃金天然气计提商誉减值准备13.19亿元。

  大额计提坏账准备

  大额计提坏账准备成为造成A股公司巨亏的另一颗大雷。

  华映科技公告，预计2018年度亏损37亿-55亿元，比上年同期下降1905%-2783%。主要源于计提大额坏账准备31.41亿元。

  公司预计2018年度大幅亏损的原因为：

  1、截至2018年底，公司应收账款中应收实控人中华映管款项余额为31.41亿元。中华映管申请重整可能导致上述应收款项无法全额收回，公司需计提大额坏账准备。

  2、公司子公司福建华佳彩上期收到政府补助4.4亿元，本期尚未收到此项政府补助，因此本期亏损金额较大。

  3、预计本期计提固定资产减值准备较上期增加。

  大额计提坏账准备的还有信威集团、*ST华信、金龙机电和*ST尤夫。

  信威集团预计2018年亏损29亿元-35亿元，其中2018年预计应收账款计提坏账准备约20亿元。

  金龙机电2018年预计亏损22.8亿元—22.85亿元，公司对应收款项、固定资产、长期股权投资、存货相关资产计提减值准备约16亿元。

  交易所火速问询

  面对上市公司不断放出业绩雷，沪深交易所也忙了起来。

  据券商中国记者不完全统计，近两日交易所因业绩雷下发数十封监管问询函，包括庞大集团、联建光电、千山药机、乐视网、银河生物、华映科技、沈阳机床、高升控股、*ST尤夫、ST中南、天舟文化、华录百纳、大洋电机、晨鑫科技、奥维通信、骅威文化、风华高科、人福医药等等。

  为什么商誉减值问题在2018年年报季集中爆发?

  业内人士认为，主要是三方面的原因：

  1、2018年将是商誉减值的高峰年。2015年是并购重组的高峰年，对赌协议业绩承诺期一般为3年-4年，大量的并购承诺于2018年到期，年底将面临大量商誉减值的风险。今年以来，不少企业经营情况不佳，并购标的完成业绩承诺难度提升。

  2、2018年11月，证监会发布了《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，严格商誉减值监管。明确要求企业定期或及时进行商誉减值测试，至少每年年度终进行减值测试。

  3、今年1月，财政部会计准则委员会专家提议，商誉计提由减值改成逐年摊销，这一“政策预期”导致很多公司在2018年业绩中集中计提。要是上市公司连续三年净利润无法覆盖商誉摊销，将会导致连续三年亏损退市。

  巨幅计提下，是危还是机?

  面对上市公司纷纷大幅计提商誉，从而导致公司2018年年度出现大幅亏损，股价也随之下行。恐慌之下，投资者纷纷逃离，但也有不少投资者看到了机遇。

  光大证券表示，2018年创业板商誉减值压力依然较大。

  会计准则尚未修改，2018年商誉处理办法还将是减值。一方面，2018年对应创业板并购标的业绩承诺高峰，对应到期业绩承诺案例数量134例，承诺净利润规模126.84亿元，与2017年不相上下，到期年份业绩承诺完成率偏低，可能伴随大规模商誉减值;另一方面，2017年业绩承诺期满的并购资产组，在失去承诺约束之后，业绩可能出现下滑，影响并购资产组DCF估值。

  国金证券研报中提到，创业板中的三类公司2018年年报可能面临较大的商誉减值风险。

  1)明确在年报预告中披露了商誉减值风险或商誉减值准备计提情况的公司;

  2)截至18Q3商誉占净资产比值相对较高的公司;

  3)去年业绩承诺未完成且已经计提了商誉减值的公司，并且对该业绩承诺未完成的子公司所对应的商誉减值计提比例较低。

  光大证券提到，2019年开始，创业板公司有望逐步摆脱商誉减值的包袱。理由有三点：

  第一，2016年严监管令并购重组降温，2019年起，创业板并购资产组业绩承诺规模已经比2017~2018年大幅回落。

  第二，2016年后，并购资产组估值溢价率也有所下降，业绩承诺虚高的问题得到缓解。

  第三，从上市公司角度考虑，一次性计提商誉减值，可以为后续业绩反转打下基础，一次性高规模计提的动力强于连续计提。

  所以，2018年年报的商誉风险释放后，创业板有望在2019年迎来较好的表现。(原文标题：疯狂爆雷之夜！20亿成“起步价”，“亏损王”预亏最多78亿，市值才44亿！股民怒了...来源：21世纪经济报道。)

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