一元退市法则大显神威

　　——5只垃圾股已被股民赶出股市

　　截止2019年9月19日，*ST大控连续第20个交易日收盘价低于1元，按照一元退市法则规定，*ST大控必将成为继中弘退、雏鹰退、*ST华信、*ST印纪后第五只“一元退市股”。这是A股市场的进步与成熟，更是投资者“用脚投票”的胜利。

　　曾几何时，股民“炒差”成风，凡“差”必炒，那时，只要出现1元股，股民就会争相抢购，根本不让它变成“毛股”，他们甚至参与皮包公司炒壳、赌壳。然而，今天我们看到了市场另外的一面，股民开始对垃圾股“敬而远之”，投资者终于学会了“用脚投票”，垃圾股成为了“过街老鼠”，人人喊打！这是市场的巨变，也是股民成熟带给我们的惊喜。

　　过去是股民炒垃圾，皮包公司炒股民。今天，股民不炒垃圾了，皮包公司也就销声匿迹了。这就是所谓的市场生态与食物链的连锁反应。

　　众所周知，“一美元退市法则”是美股市场化程度最高的退市标准，它有数千家强制退市公司都是被“一美元退市法则”赶出股市的。NASDAQ与纽约证交所都设置了“一美元退市法则”，即上市公司的股票如果连续30个交易日平均股价不足一美元，证交所将发出退市警告，被警告的公司如果在警告发出的90天里，仍然不能采取相应的措施进行自救以改变其股价，则股票必须强制退市。

　　2012年我国A股市场退市制度改革，首次借鉴并设置了“一元退市法则”，即公司股票连续20个交易日收盘价低于1元的，则证交所有权决定该公司股票终止上市。

　　一元退市法则没有“暂停上市”，也没有“恢复上市”，更不需要“连续4年亏损”，就可以直接强制退市，这是退市周期的大幅缩短，更是退市效率的大幅提升，而且它是市场化程度最高的退市标准，其退市主动权完全掌握在投资者手中，不管上市公司如何进行财务报表“重组”，只要投资者“用脚投票”，就可以直接将其驱逐出市场。这是市场的力量，更是投资者的自觉与自决，不需要任何理由与解释。这是最彻底、最公平、最纯粹的退市标准，也是效率最高、没有任何争议的退市标准。

　　（一）一元退市第一股：中弘股份（敢与一元退市法则对赌？

　　2019年5月13日，*ST华业沦为“一元股”，随后，一帮“保守党”便开始与一元退市法则展开了多轮对赌与博弈：

　　（1）2019年6月6日，*ST华业收盘价首次跌破1元，随后连续14个交易日收盘价低于1元，还差6个交易日就可以退市了，结果功亏一匮，2019年6月27日，*ST华业收盘价再次拉升至1元收盘；

　　（2）从2019年7月26日开始，*ST华业连续12个交易日收盘价低于1元，还差8个交易日退市，结果再次功亏一匮，2019年8月13日，*ST华业再次拉升至1元收盘；

　　（3）从2019年8月22日开始，*ST华业连续16个交易日收盘价低于1元，仅差4个交易日退市，结果第三次功亏一匮，2019年9月16日，*ST华业再次拉升至1元收盘；

　　（4）从2019年9月17日开始，*ST华业再次步入连续多个交易日收盘价低于1元。

　　如此往复，似乎有某种神秘的力量一直阻止*ST华业服从“一元退市法则”退出市场。这是与制度对赌？还是与公司对赌？抑或是想再将股民拉进去垫背？

　　*ST华业，何方神圣？2000年6月28日，原名“仕奇实业”正式在上交所挂牌上市，IPO后总股本1.75亿股，后来分别两次更名为华业地产、华业资本。上市期间公司股本扩张了5次：（1）2006年8月29日10送10；（2）2007年11月27日定向增发；（3）2008年5月27日10送5；（4）2008年11月28日定向增发；（5）2012年7月4日10送12。总股本增至14.25亿股，上市12年间总股本扩张8倍！

　　2018年*ST华业突然猛亏64.38亿元，2019年上半年再猛亏27.35亿元，每股净资产为-1.76元，公司严重“资不抵债”，净资产为-25亿元，公司员工仅剩100人。这似乎是要走向“破产”的姿态。于是，投资者开始“用脚投票”，*ST华业已徘徊在鬼门关口，就差临门一脚了！

　　目前还有不少超级垃圾股正在一元退市通道大门口排队，它们分别是*ST神城、*ST欧浦、*ST庞大、ST锐电等等。此外，还有2019年3月停牌的*ST长生以及2019年4月停牌的*ST毅达、*ST龙力、*ST德奥、*ST凯迪，2018年8月停牌的*ST百特，2019年暂停上市的*ST保千及*ST皇台，这些垃圾股都将是明年退市的预备队伍，它们都将成为投资者优先“用脚投票”的对象。

　　不难预测，随着注册制改革全面落地实施，以及资本市场双向开放力度加大，A股投资者生态正在发生明显改变，广大股民的投资理念也在发生悄悄变化。过去“炒小”、“炒差”的陋习正在革除，炒壳、赌壳的风尚已不复存在，垃圾股已成为“过街老鼠”、人人喊打。可以想像，一元退市法则很快就会像一美元退市法则一样，大显神威，将来A股市场每年直接退市公司数量不仅会超过10家、20家，甚至有可能超过50家、100家。这是市场的力量和威严，也是值得投资者期待的市场大变化。