距离黄金涨势凌厉似乎已有一段时间。

　　近期科技股“鸡犬升天”，黄金“失势”。不过，中信建投有色团队则表示，本轮黄金调整或已结束。撑金价的背后，国际经济格局也发生了重要变化。

　　研报中，中信建投指出，一方面美联储政策转向对于黄金是特大利好，另一方面，沙特石油供应是全新的不确定因素。

　　具体来看，从2018年12月的加息，到2019年3月不加息并明确9月底停止缩表，再到 2019年7月降息提前2月停止缩表，最新的2019年9月降息并开始讨论扩表。不到一年的时间内，在美国经济还表现不错的背景下，政策从“加息+缩表”组合转向“降息+ 扩表”组合。不仅降息，而且QE都是可以实实在在憧憬的。这种转变对黄金价格来说可谓是巨变，若持续兑现，黄金价格创下历史新高可以期待。此外，第二大因素，石油供应突发黑天鹅，市场风险偏好有所降低。

　　中信建投强调，黄金市场本身的ETF持仓重新反弹，黄金期货非商业净多头持仓重新转增，1483.06 美元/盎司或是本轮黄金调整的低点，本轮黄金调整或已结束，可以关注黄金概念股走势。

　　不过，高盛表示，目前黄金波动使得看涨期权比日元期权更昂贵，因此日元或是策略上更有吸引力的对冲工具。