社保基金会等承接主体获得的分红，正是未来国人养老金的一个重要来源，因此承接主体应注重行使收益权，有压力、有动力推动企业或上市公司实施分红方案，这对A股市场由筹码投机型向分红投资型过渡，将产生巨大正面推动作用。

　　近日，财政部、证监会等联合印发《关于全面推开划转部分国有资本充实社保基金工作的通知》、同时明确《划转操作办法》，这是落实2017年国务院《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》的具体举措。笔者认为，国有资本划转充实社保基金，对A股市场也有重大而深远的影响。

　　《通知》和《操作办法》对划转时间、规范操作等进行了明确，规定划转和接收过程免征印花税、过户费、所得税。划转对象为中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构，划转比例统一为企业国有股权的10%。划转的中央企业国有股权，由国务院委托社保基金会持有；划转的地方企业国有股权，由各省级人民政府设立国有独资公司集中持有。划转承接主体持有的国有资本收益，将来由同级财政部门适时收缴，专项用于弥补企业职工基本养老保险基金缺口。显然这是关乎每个国人的大好事，养老金不用再杞人忧天。

　　早在2009年，财政部、证监会等联合印发《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》，规定含国有股的IPO,均须将实际发行股份数量10%的国有股转由社保基金会持有。显然，2017年《实施方案》出台，2009年文件就自然停止执行。2017年新文件规定的国有资本划转范围更广，既包括上市公司、还包括非上市企业，且划转比例也可能更大。

　　值得关注的是，2017年《实施方案》规定，划转承接主体获取收益的方式是“分红为主，运作为辅”，对社保基金会等划转承接主体的定位为财务投资者，“享有所划入国有股权的收益权和处置权，不干预企业日常生产经营管理，一般不向企业派出董事；必要时，经批准可向企业派出董事”。

　　社保基金会等承接主体获得的分红，正是未来国人养老金的一个重要来源，因此承接主体虽然“不干预企业日常生产经营管理”，但会注重行使收益权，有压力、有动力推动企业或上市公司实施分红方案，这对A股市场由筹码投机型向分红投资型过渡，将产生巨大正面推动作用。

　　社保基金会等承接主体一般不向上市公司派出董事，如何落实其分红权就需有效机制。应该说，承接主体与划出股份的原国有股东应属一致行动人，比如央企的实际控制人为国务院国资委、而承接主体社保基金会也由国务院直接领导，两者最终受同一主体控制；承接主体和原国有股东作为一致行动人，可能属于控股股东，可联合推动企业或上市公司推出现金分红方案。

　　当然，有时国有股东以及社保基金会持有企业或上市公司股份比例并不高，没有资格推出分红方案；另外，社保基金等承接主体与其它国有股东的站位角度毕竟不同，甚至个别国企还可能存在内部人控制，在对待企业或上市公司是否分红问题上，也可能有不同观点。笔者认为，如果社保基金的分红权等不能得到切实维护，这将影响到国人的切身利益，目前只有持股3%以上股东才有提案权，建议以人民的名义赋予社保基金对分红的特别提案权，不论社保基金持股多少，只要企业或上市公司有能力、且社保基金提议分红，就必须推出并实施分红方案。

　　在此基础上，笔者认为应尽快实行以股代息制度，也即投资者可选择收取现金股利、也可选择以现金股利按照市场价购买公司发行的新股，这样可弥合不同股东的观点差异。2013年底国务院《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》提出，“研究建立以股代息制度，丰富股利分配方式”，不过到目前为止，笔者也未见A股有以股代息操作案例，一些上市公司甚至股民以分红会影响上市公司长远发展为由、拒绝现金分红，这也影响一些急需现金周转股民的生产生活。

　　总之，社保基金等国有股划转承接主体，虽是财务投资者，但绝不应该是个无所作为的沉默股东，要切实行使其收益权，而有关各方也应从制度这个根本来保障其有效行使分红权。