朋友请我帮评论一篇10万+的网上热文，这种似是而非的10万+热文网上还挺多的。我说过，中国真正懂宏观经济的不超过10个人，这类宏大叙事、精彩演绎的宏观经济文章，基本全是外行瞎扯蛋。

　　一、2019年9月20日美国主要股价指数在高位放巨量下跌，意味着美股将进入熊市。

　　评析：美股是比较成熟的市场，技术分析效果不好。美股历史上高位放量阴线出现过很多很多次，如2015年9月18日、2015年12月18日、2016年6月24日、2016年9月16日、2016年12月16日、2017年3月17日、2018年6月15日、2019年6月21日等等，当时觉得是高位，过几年发现未必是高位。研判美股大方向，主要还是要看经济周期。当前全球经济处于基钦周期谷底，而不是高位，美股2018年1月以来构筑箱体，箱体结束后将往上突破而不是往下突破。

　　二、美联储开启量化宽松意味着美国衰退的开始。

　　评析：美国经济是以消费服务为主体的经济，消费服务经济一是后周期，二是弱周期。所以根据美国经济来判断全球经济走势并不是好办法，因为美国经济周期性较弱，且滞后。从时间角度看，全球经济2019年7月是基钦周期谷底，现在已处于谷底加升阶段，消费服务经济还表现较弱，还在量化宽松。从电力消费看，美国经济2018年1月份是高点，2019年6月份是低点，目前也是在低位而不是在高位。从PMI指标看，2015年12月是低点，2018年2月是高位，目前又在低位（2019年9月PMI已低位2015年12月）。

　　三、全球负利率债券存量规模已达16万亿元，越来越多的国家将迈向通缩。

　　评析：全球债券市场总市值约110万亿美元，负利率债券主要存在于高负债、高老龄化、高人均GDP国家，这类国家名义GDP增长率低，所以通胀率低、利率低。过去10年，美国名义GDP年均增长3.41%，GDP平均指数年均增长1.59%，皆低于全球平均水平，但也远未到日本式的零增长、零通胀水平，所以美国十年期国债利率水平在1.59%左右是正常水平，负利率或3%、4%的高利率都不是常态。全球经济长期名义增长率、通胀率高于美国，这也意味着大部分经济体的债券不会保持负利率，负利率仍然是少数、局部、阶段现象，而不是普通现象。随着老龄化率、宏观负债率的不断提高，全球经济增长和通胀都有长期下行趋势，但离负利率的距离还比较远。中国目前名义GDP增长率高达7%以上，在可预见的未来几年更不可能进入负利率。

　　四、全球央行大放水，只能让资产跌得慢一点，为过去几年贷款买买买的杠杆大家提供一个喘息机会，而不可能来一波新的牛市。未来通缩一旦来临，股票、地产都要跌，债券相对还安全一些。

　　评析：目前处于基钦周期底部，而就业、物价、利率都是宏观经济中的滞后指标，盯着这些指标的央行还在放水，但经济其实不必过于悲观。现在就是基钦周期扩张期，要有通缩压力，也是下一轮基钦周期收缩期的事，未来20多个月，宏观经济、股票、房地产、大宗商品等的大方向是往上而不是往下，2020年、2021年债券市场并不乐观。

　　五、三国魏蜀吴，最终晋代魏后统一了中国，魏晋灭蜀灭吴主要是因为魏国有屯田制，解决了军粮问题。

　　评析：去过成都武侯祠的应该有印象，武侯祠墙上有醒目介绍，魏蜀吴三国，魏国人口500万，面积291万平方公里，吴国人口250万，面积145万平方公里，蜀国人口，110万，面积107万平方公里。玩收藏的人也可能见过魏吴蜀的铸币，同样一枚钱，魏国的大厚而重，蜀国的小薄而轻，为什么？国力差距太大。美国打伊拉克，需要什么屯田制、军功制吗？打赢是正常的，家常便饭，打不赢才需要反思是制度不行，还是武器不行等等。中国历史上就没有蜀地统一中国的，蒙古借蜀地顺江而下统一中国，也只是借蜀地，蜀并不是蒙古的大本营，相反，都是中原统一蜀地。为什么？

　　最根本的原因还是实力；其次是地利，再次是主帅。在冷兵器时代，打仗粮草是个大问题，高地往低地运粮易，反之难。中国地势西北高，东南低，西北老是打赢东南。四川是个大盆地，要往中原打，粮草运输是个大问题。中国历史上有没有东南统一西北的？比较少，朱元璋算半个，北伐也算半个。朱元璋灭陈友谅是北胜南，灭张士诚是西胜东，还是西北胜东南。朱元璋灭元是南胜北，但这时朱元璋已经身经百战，实力大增，元朝却是日薄西山，而且34年后还是北边的朱棣灭了南边的朱允炆。北伐为什么只算半个？因为蒋介石的北伐并没有实质上统一中国，二是21年后还是北边统一了南边。分析胜败，如果不看实力、地利这些主要因素，目盯一些细枝末节，就如同说美国打赢伊拉克是靠美国志愿兵制度一样牵强。