● 本报记者 王辉

　　近期A股持续震荡，投资难度明显增大。与此同时，中证500指数等以往投资者关注度不高的股指，迎来了一轮长时间的结构性行情。截至9月2日收盘，7月以来中证500指数大幅跑赢沪深300指数超过14个百分点，为历史少见。来自量化私募圈的最新业内动态显示，相关股指的突出超额收益，正催发各类投资者对于指数增强策略的投资兴趣和认购热情。

　　主要股指分化

　　来自A股市场的最新市况显示，受大市值白马股持续震荡下行、中盘股与周期性行业板块整体持续上涨等因素共振影响，7月以来A股市场主要股指的分化格局持续扩大。截至9月2日，中证500、中证1000两大指数，在7月至今的9周时间内，均已实现了对沪深300指数超过10个百分点的“超车”。

　　具体来看，截至9月2日，中证500、中证1000指数7月以来分别累计上涨7.33%和8.57%，同期沪深300指数则下挫了6.79%。两股指在两个多月的时间内，分别跑赢沪深300指数14.12和15.36个百分点。进一步对比上证50、创业板指等其他股指的表现，自下半年以来，A股主要股指的“劈叉格局”更加明显。

　　对于中证500指数近期的持续强势，洛书投资表示，中证500指数作为一个能够代表A股市场贝塔风格的宽基指数，具备中小成长基因，行业分散多元，覆盖国家重点推进的产业方向。并且该指数目前估值水平适中、近几年涨幅落后于沪深300指数，因而具备较好的配置价值。

　　私募指数增强产品升温

　　来自国内某第三方机构的私募监测数据显示，8月国内证券指数增强等量化私募产品再度迎来一轮发行高潮。具体来看，8月份有近30家证券私募机构备案产品数量均在10只以上，其中百亿级量化私募依然是备案主力军。九坤投资、灵均投资、启林投资、衍复投资8月备案产品的数量分别高达104只、97只、52只和33只。

　　九坤投资CEO王琛在接受中国证券报记者采访时表示，中证500等指数增强策略的收益包括贝塔和阿尔法两大方面，过去几年中证500指数持续跑输蓝筹股、白马股，但今年以来中证500等中小市值指数相对强势，这对于指数增强策略来说是贝塔与阿尔法收益的“双重利好”。

　　洛书投资分析认为，近期中证500指数涨幅领先，导致中证500等指数增强相关产品受到各类投资者的广泛青睐，甚至有个别私募的500指数增强策略产品因额度达到上限而出现封盘的情况，而该机构近两个月指数增强策略产品规模也有大幅提升。

　　明汯投资表示，该机构中证500指数增强产品在今年初就已经全市场封盘。同时，由于国内投资者对于绝对收益的要求高于指数跟踪误差的要求，明汯新推出了全市场选股、不对标任何指数的量化多头产品，近期投资人的认购情况也整体较好。

　　多个投资要点需关注

　　对于指数增强类产品的投资把握，明汯投资分析认为，从具体策略和产品选择来看，特定指数（如沪深300、中证500等）增强产品比较看重和指数的跟踪误差，会牺牲一部分超额收益，但由于跟踪误差小，更适合对量化产品不够熟悉的投资者。而全市场选股产品由于交易空间更大，则更适合希望长期绝对收益稍高一些的投资者。

　　王琛表示，2021年以来，A股波动加大，市场分化行情明显，风格转换较快。面对这样瞬息万变的市场，建议个人投资者减少择时频率，根据风险承受能力，长期配置，科学投资。对于中证500等近期显著表现强势的指数，未来能否继续取得较高的超额收益，王琛则认为，未来还需要关注市场风格的周期性变动情况。

　　喜岳首席投资官唐涛认为，中证500指数成分股行业分布均衡，不受制于特定的行业风格。从历史来看，中证500指数年化回报和波动均高于沪深300指数，而对比中证1000指数更具稳定性。建议投资者可以关注有强逻辑支撑的基本面量化产品，其优势在于策略容量大且长期有效性高，超额收益更为稳定。

　　进一步结合主观多头基金产品来看，洛书投资进一步表示，主观权益类产品业绩弹性更高，量化类产品相对更稳健，对于个人投资者而言，相关资产的均衡配置会是相对更优解的选择，同时均衡配置的思路也大幅降低了对择时的要求。