金融界网站讯  近日，科伦药业（002422.SZ）发布2019年中期报告。报告显示，2019年上半年，科伦药业实现营业总收入89.22亿元，同比增长14.5%；实现归母净利7.28亿元，受市场拓展、研发投入增加、部分抗生素中间体和原料药降价以及所得税减免政策到期等因素影响，同比下降5.91%。分季度来看，2019Q2科伦药业分别实现营收、归母净利46.34亿元和3.93亿元，同比分别增长20.05%和0.45%，环比分别增长8.07%和16.96%。

　　今年上半年，在仿制药一致性评价、“4+7”带量采购等重磅政策影响下，医药行业格局加速重构，企业整体分化明显。综合来看，报告期内，在“三发驱动、创新增长”的战略引领下，科伦药业产品结构持续优化，仿制药快速放量，现金流大幅增加，盈利能力进一步提升，整体呈现出良好的发展态势。

　　盈利能力进一步提升 现金流创同期新高

　　科伦药业是国内大输液领域的龙头企业。近年来，科伦药业持续优化产品结构，输液产品营收持续增长，市场份额在国内遥遥领先。2019年上半年，科伦药业重点推进密闭式输液产品进入基层医疗机构，可立袋销量稳定增长，高毛利软塑产品销售占比提升，大输液板块营收和毛利进一步增长。中报数据显示，报告期内，科伦药业输液产品实现营收51.79亿元，同比增长10.14%。与此同时，输液产品毛利率达到70.73%，较2018年同期增长0.68个百分点，龙头企业优势进一步凸显。

　　与此同时，以非输液制剂和抗生素中间体、原料药为主的非输液产品，正成为除输液产品外驱动科伦药业增长的又一重要引擎。据中报披露，2019年上半年，科伦药业非输液板块实现营收36.69亿元，同比增长20.92%，毛利率45.31%，相比去年同期提升4.06个百分点。

　　在输液板块和非输液板块的共同驱动下，科伦药业总营收不断增长。统计数据显示，2019年上半年，科伦药业总营收在全部305家A股上市公司中排在前20位。与此同时，整体盈利能力持续提升。其中，2019年上半年毛利率为59.91%，相较于2018年同期提升1.43个百分点。

　　制图：金融界 数据来源：巨灵财经

　　随着总营收的增长和盈利能力的提升，科伦药业经营性现金流净额持续增加。中报数据显示，2019年上半年，科伦药业经营活动产生的现金流量净额15亿元，同比大幅增长35.18%。

　　制图：金融界 数据来源：巨灵财经

　　由上图可以看出，近三年中期，科伦药业经营活动产生的现金流净额均高于同期净利润。其中，2019年中期，经营活动产生的现金流净额几乎达到净利润的2倍，金额创同期新高，在保证流动性的同时，进一步彰显企业竞争力。

　　仿制药迅速放量 一致性评价产品储备丰富

　　值得一提的是，报告期内，科伦药业仿制药表现亮眼。据中报披露，在重点新获批及通过一致性评价的品种中，注射用帕瑞昔布钠、肠外营养线新产品、草酸艾司西酞普兰片上半年迅速放量，销售额增长明显。

　　科伦药业重点新获批及通过一致性评价的品种上半年销售情况

　　　　制表：金融界 信息来源：科伦药业半年报

　　在上述产品中，百洛特是科伦药业首个通过一致性评价及“4+7”带量采购中标产品。据中报披露，自中标后，百洛特迅速覆盖了11个重点城市的200多家三级医院。从目前来看，带量采购很快将在全国范围内推广，后期百洛特销售增速和市场份额有望进一步提升。

　　从一致性评价产品总量来看，科伦药业无论是申报数量还是获批数量都名列前茅。据中报披露，截至2019年6月底，科伦药业已通过一致性评价的产品共11个，累计获受理产品近40个。其中，报告期内，通过一致性评价品种5个，申报一致性评价18项，产品储备丰富。

　　中金公司在研报中预测，科伦药业全年新制剂收入有望突破16亿元，并表示看好科伦药业在制剂板块的潜力。

　　研发投入持续增加 创新增长动力充足

　　自2012年全面启动创新转型以来，科伦药业持续加强创新力度，研发投入逐年增长，自2013年至今累计已超过45亿元。截至2019年6月30日，已申请专利3712项，获得专利授权2432项。

　　从今年上半年来看，据中报披露，科伦药业研发支出合计6.66亿元，同比增长32.51%。其中，费用化支出5.28亿元，在A股全部生物医药企业中排在前5位。

　　制图：金融界 数据来源：巨灵财经

　　制图：金融界 数据来源：巨灵财经

　　另据中报披露，2019年上半年，科伦药业获批7个新产品，2项一类新药申请临床，正在开展的15项创新药临床研究中，KL-A167进入关键临床Ⅱ期，KL-A166注射液在中、美同步进行I期临床试验，乙肝用药KL060332和肿瘤用药KL-A293申请开展临床。

　　从大输液到抗生素全产业链再到仿制药，科伦药业“三发驱动”战略已逐步落实。未来，创新药落地将进一步丰富科伦药业产品线，为公司长期发展奠定基础。