券商首席:经济可以更“乐观”一些 经济类券商
券商研报精选
国金证券首席经济学家赵伟
2023年,经济可以更“乐观”些:后续疫情的脉冲影响,会比较微弱;资产负债表衰退担忧,可能会比预想的弱;动能切换与稳增长不必然冲突。受益场景修复的经济活动,改善最快、弹性明显,消费修复的空间可能存在低估;开复工情况良好,稳增长力度加大、时点前移;新一轮资本开支周期也已启动,中微观亦有体现。
稳增长思路已较为明晰,通过产业“超前”投资,部分对冲地产“缺位”的影响。思路转变下的经济修复,会与过往大为不同:周期波动弱化、乘数效应降低、拉动效果变差。综合考虑疫后修复的“疤痕效应”、政治周期的新起点等,我们可能会迎来持续两年的营商环境修复、经济温和复苏。
风险提示:政策效果不及预期。债务压制、项目质量、疫情反复等拖累稳增长需求释放;房企债务、居民购房意愿等,继续拖累地产投资和销售。疫情反复的干扰。变异毒株加大防控难度,不排除疫情局部反复的可能。海外经济衰退超预期。欧美经济“硬着陆”、债务危机集中爆发等潜在风险,或加剧全球衰退程度和持续时间。
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