东北策略邓利军

　　事件：自1982年以来，国务院机构已经经历8次调整；2023年3月7日国务委员兼国务院秘书长肖捷作关于国务院机构改革方案的说明。

　　机构改革是后续相关政策持续出台和执行的组织基础。（1）本次机构调整主要发生在经济金融领域，与此前政策层面强调金融防风险、重视数字资产和数字经济等政策态度一脉相承，是相关政策精神在国务院机构层面的进一步延伸；（2）回顾历史，此前几次机构调整经验表明，机构改革的重点领域也往往成为后续政策持续发力的方向所在。例如，2018年，环境保护部调整为生态环保部为后续“碳达峰”等相关政策实施奠定基础。

　　加强金融监管，强调科技创新和数字经济。对比改革方案中的13条内容：（1）重点强调金融监管。13条改革方案中有6条涉及金融监管等改革，表明加强金融监管仍是政策的重点方向，其中《政府工作报告》中也明确提出要“防范化解重大经济金融风险”，且近期不断出台金融风险相关政策。（2）强调科技创新和数字经济。首先，科学技术部是唯一重组部委，改革方案中所提及的内容也最多，主要为科学技术部划出部分职能专注科技发展工作，强化科技创新。其次，国家数据局是唯一新增职能部门，负责数字经济建设等工作，表明数字中国作为新时代国家信息化发展的新战略，从战略落地进入到具体部门贯彻落实阶段。（3）优化部分部门职能，完善管理体制。其余的机构改革方案主要为优化部分部门的职责以及调整部分职能部门的能级，以更好地推进相关工作，同时进行精兵简政，完善管理体制。

　　新设职能部门能够推动A股相关行业上行。复盘乡村振兴行情：首先，乡村振兴战略首次提于十九大报告，旨在解决“三农”问题；但对比市场表现，乡村振兴战略的提出并未推动相关行情。其次，在乡村振兴局正式挂牌后，乡村振兴指数随后震荡上行，相对万得全A也明显出现超额收益，短期明显受益。我们认为国家战略的推出到落地往往存在一定的时滞，而相关部门的挂牌标志着战略的贯彻落实。

　　行业配置上建议关注数字经济和科技创新。我们建议关注两个方向：其一，数字经济方面，计算机、通信等有望受益：首先，根据复盘经验，国家数据局的落地将进一步落实数字中国战略，同时2022年以来数字经济相关重磅政策频出；其次，具体方向上，一是打通数字基础设施大动脉，二是畅通数据资源大循环。其二，科技创新方面，主要为制造业升级，包括新能源汽车、电力设备、机械、医药等：首先，科学技术部的重组旨在促进科技成果转化，目前“卡脖子”在于高端制造业；其次，具体方向上，高端装备、生物医药、新能源汽车、航空航天、光伏和风电等新兴产业是我国制造业升级的重要方向。