中美外长会谈结束

　　秦刚同美国国务卿布林肯举行会谈

　　北京时间6月18日晚，中美外长会谈结束，美方车队驶离现场。

　　6月18日，国务委员兼外长秦刚在北京同美国国务卿布林肯举行会谈。

　　秦刚表示，当前，中美关系处在建交以来的最低谷，这不符合两国人民根本利益，也不符合国际社会共同期待。中方对美政策始终保持连续性和稳定性，根本遵循是习近平主席提出的相互尊重、和平共处、合作共赢原则，这也应该是双方共同坚持的精神、共同守住的底线、共同追求的目标。中方致力于构建稳定、可预期、建设性的中美关系。希望美方秉持客观理性的对华认知，与中方相向而行，维护好中美关系的政治基础，冷静、专业、理性处理意外偶发事件。双方应不折不扣落实习近平主席和拜登总统巴厘岛会晤共识，推动中美关系止跌企稳，重回正轨。

　　秦刚就台湾问题等中方核心利益和重大关切阐明严正立场，提出明确要求。秦刚指出，台湾问题是中国核心利益中的核心，是中美关系最重大的问题，也是最突出的风险，中方敦促美方恪守一个中国原则和中美三个联合公报，将不支持“台独”的承诺真正落到实处。

　　双方就中美总体关系及有关重要问题进行了长时间坦诚、深入、建设性沟通。

　　双方同意共同落实两国元首巴厘岛会晤达成的重要共识，有效管控分歧，推进对话交流合作。

　　双方同意保持高层交往。布林肯国务卿邀请秦刚国务委员兼外长访美，秦刚表示愿在双方方便时访美。

　　双方同意继续推进中美关系指导原则磋商。

　　双方同意继续推进中美联合工作组磋商，解决中美关系中的具体问题。

　　双方同意鼓励扩大两国人文和教育交流，就增加中美之间客运航班进行积极探讨，欢迎更多学生、学者、工商界人士到彼此国家互访，并为此提供支持和便利。

　　双方还就共同关心的重大国际和地区问题交换了看法。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：正处谷底，轮动持续

　　6月来市场主要由政策预期和中美关系主导，市场情绪和经济预期正处于谷底，对经济数据反应钝化，政策落地难达激进的预期，中美关系短暂缓和，宏观流动性环境好转，市场正处于下半年波动区间的谷底，季末机构调仓、政策博弈和主题交易轮动共振下，预计年中市场波动依然较大，业绩的重要性将逐渐提升，配置上坚持业绩为纲，兼顾政策主线。

　　首先，市场情绪和经济预期正处于谷底，对经济数据的负面反应钝化，超预期降息落地强化逆周期政策预期，政策最终不会缺席，但难超激进的市场预期，政策博弈仍将持续。其次，中美关系短暂缓和，宏观流动性环境好转，人民币兑美元被动贬值压力缓解，有利于支撑活跃的主题交易。最后，市场交投活跃度虽有提升，但存量博弈特征难改，季末机构调仓、政策博弈和主题交易轮动共振下，预计年中市场波动依然较大，随着7月进入中报舆情披露高峰，业绩对配置的影响力会逐步提升。配置上，坚持业绩为纲，兼顾政策主线，继续坚守科技和能源资源安全领域中有政策催化或业绩优势的品种。

　　2、中金 | A股：政策预期渐强

　　本周A股反弹一定程度上意味着投资者风险偏好有所企稳，一方面四五月份经济数据边际偏弱强化政策转松预期，近期央行下调部分政策利率释放偏积极的信号，周末召开的国常会强调研究推动经济持续回升向好的一批政策措施；另一方面，部分事件性因素影响下中美关系阶段性改善预期也有所提升，内外因素共同支撑近期A股和港股反弹。我们在周初发布的A股下半年展望《行稳致远》认为当前指数表现所隐含的估值水平已经计入较多偏谨慎预期，沪深300股权风险溢价接近历史均值上方0.8倍标准差，在海外经济缓衰退、中国经济温和复苏的基准判断下，我们对2023下半年A股市场持中性偏积极看法，指数相比当前位置仍具备一定上行空间。当下来看：1）中国增长复苏有望延续，政策支持依然关键。2）上市公司盈利下半年有望继续改善。

　　行业配置：短期成长为主线，中期看消费。行业配置建议关注三条主线：1）顺应新技术、新产业、新趋势的偏成长领域，尤其是人工智能和数字经济等科技成长赛道，下半年半导体产业链有望具备周期反转与技术共振的机会；软件端继续关注人工智能有望率先实现行业赋能的传媒互联网、办公软件等。2）需求好转或者库存和产能等供给格局改善，具备较大业绩弹性的领域，例如白酒、白色家电、珠宝首饰、电网设备和航海装备等。3）股息率高且具备优质现金流的领域，低估值国央企在政策催化下仍有修复空间。

　　3、中信建投策略：年内最佳机会逐步展开中

　　●核心观点

　　在前期一片谨慎情绪中，我们坚定看多A股、港股。我们认为随着政策持续落地以及基本面预期逐步改善，市场将迎来年内最佳机会。预计行情结构整体呈现科技-复苏链双线轮动特征，顺周期方向基本面预期有望随政策支持及库存与价格周期见底而逐步修复，优选弹性优质标的，另一方面，科技受益于自身产业周期驱动仍将延续中期行情，但需聚焦景气持续验证方向。行业关注：汽车、家电、保险、食品饮料、传媒、通信、：市场对刺激政策的博弈明显

　　预期年中后，在内外风险冲击下，政策或出现重要变化，叠加美联储转鸽派，以及居民超额储蓄可能入市，市场或开启一波反弹，这仍是当前的基准情形。但也需要注意另外一种概率并不低的情形的发生，各类风险因素迟迟“引而不发”，市场或在当前企稳而大幅向下空间不大，但同时总量政策大概率至少在年底中央经济工作会议前均将保持较强的战略定力，此时市场或呈现较长阶段震荡特征，以“时间换空间”。

　　二季度海内外风险犹存，市场整体或仍以调整为主，建议关注医药板块，军工、半导体等国家安全板块，以及央企公用事业等主线。

　　8、国泰君安：政策不确定性下降 建议“高切低”

　　本周央行降息（逆回购利率与MLF调降）、国常会提出“研究提出了一批政策措施”以及“具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施”，预示着反弹行情将进入第二阶段。第二阶段政策不确定性进入实质降低，但是政策落地力度和效果将成为新的核心矛盾，这意味着市场有望延续反弹，但应管控预期收益，建议“高切低”。

　　1）推荐股价调整充分、盈利预期见底、中期受益周期复苏和技术创新板块：半导体/创新药/自动化设备。2）布局产业趋势明确的AI及数字经济，技术创新突破和资本开支扩张带来基础设施端确定性高成长，以及中下游硬件和应用协同发展，推荐服务器/算力/信创软硬件。3）受益于国有经济改革与中国特色资本市场体系建设，推荐有望通过专业化整合提高价值创造的“中特估+产业”：装备制造/能源。此外关注新能源的企稳反弹。

　　9、华西证券：聚焦“稳增长”主线

　　展望后市，央行降息明确“稳增长”加码发力，后续一揽子政策有望出台，市场定价逐步从经济数据“弱现实”向政策发力“强预期”切换。当前A股估值位于历史中位数附近，股权风险溢价位于近三年均值+1倍标准差附近，市场配置性价比仍较高。在流动性宽松环境下，增量政策的落地有望推动市场风险偏好持续回升，驱动A股震荡上行。

　　行业配置上，聚焦“稳增长”主线。1）受益于稳增长、促消费政策落地的食饮、家电、汽车等板块存估值修复的机会；2）关注受益于产业催化和政策支持的AI+主题机会；3）关注优质国央企在关键领域的整合机会。

　　10、现在是牛市初期｜信达策略

　　我们认为，去年底以来的市场表现，非常类似历次牛市初期的特征：

　　（1）经济依然偏弱，但市场韧性强。

　　（2）新的行业热点不断活跃。

　　（3）大多没有增量资金，所以上涨的速度和持续性不会很强，一般经历过季度上涨后常会有回撤。3月初以来市场的震荡，可能已经完成，其性质可以类比历史上牛初的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。

　　随着近期货币政策的调整，股市大概率已经进入新的上涨趋势，这一次上涨大概率会分成两个阶段：第一阶段（6-7月），市场会在政策微调的影响下，出现月度的反弹。之后由于盈利验证和政策预期兑现的影响，7月的某个阶段可能会有阶段性小调整。8-12月，随着经济库存周期下降到达尾声，大部分行业可能会提前开始预期2024年的盈利周期回升。