1、港股强势反弹，燃气板块表现亮眼：新奥能源、中国燃气、华润燃气和港华智慧能源的累计涨幅分别达到44.5%/62.6%/56.7%/40%。2、多重利好因素共振，推动港股燃气板块修复：基本面1：大幅回调建立安全边界。基本面2：美联储加息或放缓+国内经济修复。此外，入冬以来一次大范围寒潮刺激销气量增长，边际改善因素提振燃气板块表现。3、展望明年：基本面有望改善，城燃业绩复苏可期。销气量：23年全国天然气消费需求有望抬升，城燃企业销气量增速有望恢复。4、毛差：顺价工作逐步落地叠加高毛差工业用气需求的恢复，城燃企业毛差修复可期。企业层面，部分城燃企业毛差已在2022年上半年趋于平稳或实现回升。新奥能源在2022年上半年实现售气毛差0.50元/方，相较于去年全年仅微降0.01元/方。行业需求层面，2022年上半年我国工业用气同比下降10亿立方米，降幅为1.4%。建议关注【新奥能源】【中国燃气】【港华智慧能源】【华润燃气】等。