经上海证券交易所“自律监管决定书[2018]99号”文同意，公司1.14亿元可转换公司债券将于2018年7月13日起在上海证券交易所挂牌交易，债券简称“再升转债”，债券代码“113510”。该可转换公司债券上市后不进行质押式回购。

　　再升转债上市初期价格分析：初始平价仅85，预计上市价格在[94，98]区间

　　再升科技主要从事微纤维玻璃棉及制品(玻纤滤纸、VIP芯材及AGM 隔板、去年切入净化设备)，服务于洁净(以空气过滤为主)、节能保温(以冰箱、冰柜行业为主)等领域。2017公司实现营收6.40亿元，同比增长99.96%，归母净利润1.14亿元，同比增长40.52%%。2018年一季报，公司实现营收2.21亿元，同比增长145.53%，归母净利润3053万元，同比增长83.66%。收入实现高速增长主要来自于：(1)干净空气、环保节能市场需求旺盛，公司原有两大核心产品滤纸及VIP芯材均有不同比例的产能释放，贡献44%增速。2018Q1，各项业务继续保持保增长态势，利润持续猛增;(2)完成对悠远环境的收购并表，新增净化设备业务，为公司带来增量业绩，贡献56%增速。

　　再升转债发行规模仅1.14亿，初始溢价率为17.55%，初始平价85.07元，为有史以来发行规模最小、初始平价最低的新券。转债回售期为存续期内第三个年度起(其他转债回售期一般为最后两个年度)，回售触发线为80元(其他多为70元)，回售保护力度有所增强。从条款设置上猜测促转股或许并非公司发行此单转债的主要诉求，大概率是为募投项目配合低息融资(预计随着市场扩容，此类标的将会越来越普遍)。正股方面，再升科技流通值51.8亿，估值处于低位，业绩成长空间较大，正股弹性可以有所期待。参考存量券中同平价区间的双环、以岭估值，结合发行规模以及正股基本面，我们预计再升转债上市初期估值在10%-15%，价格在94-98元区间，破发概率较大。